Robots, Industrie 4.0, et le boom des résultats : cf PVL Plastivaloire

vendredi 07/07/2017 16:46

Regarder le PER d'une société qu'on envisage de mettre en portefeuille, c'est bien, mais regarder le reste : son métier, ses produits, sa notoriété, son positionnement, ses marges, son bilan, le cash qu'elle fabrique (ou pas), la qualité du travail et le talent des gens à l'œuvre dans la boutique, etc…, etc… bref, les fondamentaux, ...continuer la lecture Robots, Industrie 4.0, et le boom des résultats : cf PVL Plastivaloire

Groupe LDLC : le e-tailer « high tech » face au court-termisme

mercredi 05/07/2017 09:59

Si l'on remonte aux origines de l'Internet, qui sont assez loin dans le temps à présent, on constate que celui-ci n'a vraiment commencé à se développer qu'avec l'apparition du premier navigateur digne de ce nom : Mosaic. De fait, cet ancêtre de Netscape, Explorer, Firefox et les autres intégrait pour la première fois dans son ...continuer la lecture Groupe LDLC : le e-tailer « high tech » face au court-termisme

Dietswell : avec le pétrole, on ne sait jamais

mercredi 01/02/2017 11:20

Le pétrole est un sujet compliqué, et le prix du baril pèse toujours d'une façon ou d'une autre sur le marché des actions : i) c'est une variable majeure des scénarios macros, ii) c'est une variable qui peut varier beaucoup : dans le genre cyclique, ce n'est pas mal, et, iii) tant pis (ou tant ...continuer la lecture Dietswell : avec le pétrole, on ne sait jamais

Poulaillon : des points forts, et un point d’interrogation

mercredi 19/10/2016 10:34

Réussir à industrialiser un métier artisanal n'est pas évident, mais on peut y arriver, et cela peut mener très loin: c'est ce que semble vouloir faire Poulaillon, introduit assez discrètement en Bourse fin 2015, qui est une ex-boulangerie familiale alsacienne devenue une chaîne de 40 magasins, et un industriel fabricant du pain, de la pâtisserie, ...continuer la lecture Poulaillon : des points forts, et un point d’interrogation

A.S.T Groupe : recovery et maison en bois

dimanche 09/10/2016 21:11

Le marché immobilier va nettement mieux depuis le dernier trimestre 2014, ce dont profite bien AST Groupe, qui est une small cap du secteur, avec des chiffres très éloquents pour le S1-2016: un chiffre d'affaires en hausse de +22% ytd, dont +38% dans l'activité de pure promotion, des volumes commercialisés en augmentation de +24%, et ...continuer la lecture A.S.T Groupe : recovery et maison en bois

Ekinops : le petit poisson qui deviendra grand (?)

jeudi 04/08/2016 14:10

1 - Investir dans une société cotée en perte, ça ne se fait pas trop en principe. De même, mettre en Bourse une société non rentable ne paraît pas non plus une bonne idée a priori. Sauf si, bien entendu, la dite société présente un potentiel conséquent, et, surtout, que le marché est prêt à ...continuer la lecture Ekinops : le petit poisson qui deviendra grand (?)

Netgem: vraiment trop discrète ?

dimanche 19/06/2016 22:35

Netgem (ETGM.PA, NTG : 2,06€) est une société cotée plutôt discrète, alors que c'est un champion français de la télévision connectée, avec des clients opérateurs de télécom dans le monde entier. Mais i) elle n'est pas très grande, c'est vrai, avec une capitalisation boursière de moins de 100M€ pour un chiffre d'affaires 2015 de 78,8M€, ...continuer la lecture Netgem: vraiment trop discrète ?

Latécoère : aux oubliettes

dimanche 19/06/2016 21:46

Quand un titre est aux oubliettes, c'est à la fois parce qu'on ne s'en souvient que trop bien, et qu'on ne veut plus en entendre parler, et c'est apparemment le cas de Latécoère, qui a été longtemps une "darling" chez les investisseurs, et qui est maintenant un non-sujet : 1ereImpression_Latecoere_Juin2016

CS Communication & Système : la « boîte d’ingénieurs » : un lieu commun (boursier) à oublier ?

dimanche 10/04/2016 09:26

De tout temps, "boîte d'ingénieurs" a été un terme du jargon boursier pour décrire une société qui a des produits très techniques et dont, par conséquent, l'investisseur (de base) ne peut que mal comprendre l'activité. Ce qui, comme chacun sait, constitue la première bonne raison pour ne pas investir dans la dite société. La deuxième ...continuer la lecture CS Communication & Système : la « boîte d’ingénieurs » : un lieu commun (boursier) à oublier ?

Media 6 : de la marge pour un rachat d’actions?

samedi 27/02/2016 12:50

Cotée depuis 1998, pas tout à fait anecdotique avec un chiffre d'affaires de 63M€, Média 6 (EDI ; 6,62€) est une belle PME dont on voit les produits partout tous les jours. Mais c'est par contre une affaire plutôt discrète en Bourse, où elle est peu suivie, et donc peu commentée : pour en savoir ...continuer la lecture Media 6 : de la marge pour un rachat d’actions?

FONCIERE INEA : une SIIC pour parier sur la dynamique des Régions

vendredi 19/02/2016 17:55

Vous trouverez ci-joint une note flash (1 page, mais bien remplie) sur Foncière Inea, une midcap du secteur des SIIC qui i) n'investit pas à Paris, ii) a de la croissance embarquée, et, iii) affiche une vraie décote, et un rendement décent.1ereImpression_FonciereInea_19fevrier2016

LDLC.com: très forte accélération dans le e-tailing High Tech

mercredi 16/12/2015 08:37

Tout change vite dans la High Tech, et l'histoire LDLC.com est en train d'accélérer fortement à nouveau: la société a annoncé mercredi dernier être en négociation exclusive pour reprendre 100% du capital de son concurrent le plus proche, materiel.net. Soit 150M€ de chiffre d'affaires à ajouter au 325 attendus sur l'exercice : la suite sur ...continuer la lecture LDLC.com: très forte accélération dans le e-tailing High Tech

Antevenio: the little company that could

mercredi 02/12/2015 20:51

Everybody knows that: dotcoms and digital companies may have serious hiccups, since they operate in the virtual world, where things, i.e. businesses, may change very suddenly sometimes. And for the average portfolio manager (and maybe even for the high flying ones), it is not always easy to understand what the hell is going on in ...continuer la lecture Antevenio: the little company that could

Dietswell S.A. : semestriels à contre-courant du secteur

samedi 17/10/2015 09:38

Dietswell  (ALDIE ; 1,84€), notre pari contrariant (de micro cap à small-cap?) dans les Services Pétroliers (cf l'étude émetteur juin 2015 en téléchargement gratuit plus bas sur cette page)  a publié récemment des résultats semestriels rien moins que fracassants, avec un chiffre d'affaires en progression de +52% yoy et un résultat opérationnel multiplié par plus ...continuer la lecture Dietswell S.A. : semestriels à contre-courant du secteur

Kindy : redémarrage du bon pied

jeudi 15/10/2015 16:13

Groupe Kindy, leader français de la chaussette, vient de publier ses résultats préliminaires pour son exercice annuel clos fin juin, et ceux-ci, enfin! peuvent être considérés comme corrects, avec un résultat opérationnel courant en progression de +22%, et un gain de plus d'un point de marge : lire 1ereImpression_Kindy_9octobre2015

Latécoère: la nouvelle ère

jeudi 08/10/2015 14:11

On n'y croyait plus beaucoup, mais la chose a fini par se faire : Latécoère a trouvé de nouveaux actionnaires qui l'ont désendetté. Il était temps : il y a un an, le groupe affichait un ratio Dette Nette/Fonds Propres de 245%. On se retrouve de fait, depuis début septembre et au terme des deux ...continuer la lecture Latécoère: la nouvelle ère

Delfingen, ou comment la chance sourit aux audacieux

lundi 28/09/2015 16:13

Le scandale Volkswagen, et la cata boursière qui a inévitablement suivi, doivent être relativisé. Cependant, et même si le marché a toujours raison, on peut s'étonner du traitement un peu violent : un recul de -8% ces derniers jours, infligé à Delfingen Industry, le plus petit équipementier français coté, alors que la société a publié récemment de ...continuer la lecture Delfingen, ou comment la chance sourit aux audacieux

A tale of two companies: Business & Decision, and CS Communication & Systèmes

lundi 14/09/2015 07:47

French high volume output in literature, at least 400 new novels this fall, dwarves a secondary, but very useful, literary genre: Small Caps equity research following SMEs listed in Paris. Especially for companies like Business & Decision and CS Communication & Systems, who slightly disappointed investors with their 1st half results. See Business_et_Decisions_CS_Com_et_Systemes_1st_Impression_OlierER_September2015

Memscap : ou comment être contrarié quand on est contrariant

lundi 14/09/2015 07:31

Le cours de Memscap (MEMS.PA/FP ; 2,07€),  à la fois un grand intervenant (et un acteur historique) sur le marché global des MEMS, et une nano-cap (: 14,8M€ aujourd'hui) n'a pas l'air de vouloir décoller (+12% ytd, et +3,5% sur 3 mois). Et ce nonobstant la publication récente d'excellents résultats semestriels 2015.... Voir 1ereImpression_Memscap_4sept2015

Société de la Tour Eiffel : un 1er semestre actif, mais ce n’est pas le plus important

lundi 27/07/2015 13:35

Au 1er semestre 2014, Société de la Tour Eiffel a bougé vite, surtout pour une société foncière : recomposition du capital, investissements accélérés, réorganisation. Mais ce n'est pas le plus important : STE vient de reconfigurer complètement son bilan. Pour en savoir plus, lire : 1ereImpression_Ste_Tour_Eiffel_juillet2015

MGI Coutier : quelques chiffres élaborés sur le phénomène (et un peu moins de littérature)

vendredi 17/07/2015 15:50

Le titre MGI Coutier (MGIP.PA/MGIC FP ; 15,60€) performe bien, soit +34% ytd, et pour cause : la société s'engage sur une belle croissance du chiffre d'affaires 2015, soit plus de +15%, et sur au moins +10% par an ensuite pour atteindre une taille de 1Md€ en 2018. La suite sur :1ereImpression_MGI_Coutier_Juillet2015

Latecoere, Egide, flirting with innovative financing

jeudi 16/07/2015 07:44

Two French industrial companies: Aviation Latecoere and Egide are very coincidentally holding extraordinary shareholders' meetings this week, since board initiated transactions implying huge changes for both of the companies. See : Latecoere_Egide_FlirtingWithInnovativeFinancing_july15_2015

Valtech : ou l’art d’être une darling

lundi 06/07/2015 15:06

Avec une progression de près de +80% de son cours de Bourse YTD, Valtech (VALT.PA, LTE FP ; 8,30€) est sans contestation possible une "darling" du marché parisien. Bref : de la croissance et des gains de marge, soit tout ce qu'on aime chez les investisseurs avertis (et les autres aussi d'ailleurs). Un commentaire Première ...continuer la lecture Valtech : ou l’art d’être une darling

Capelli : mini-boom dans le logement social ⇔ forte croissance ?

vendredi 26/06/2015 15:56

Capelli (CAPLI ; 2,68€), petit promoteur spécialiste du logement "financièrement accessible" n'a une fois de plus pas démérité pour son dernier exercice clos fin mars 2015, avec une belle croissance de son activité, soit +20%. Une belle croissance qui doit continuer en principe, avec une offre variée, dont un best-seller : la Villa Duplex, et ...continuer la lecture Capelli : mini-boom dans le logement social ⇔ forte croissance ?

INNELEC MULTIMEDIA : on ne doute de rien

lundi 22/06/2015 11:04

  La société Innelec Multimédia  a publié comme prévu des résultats annuels négatifs au 31 mars 2015. Mais c'est une société pour laquelle le meilleur reste à venir : on ne doute de rien chez Innelec, et on rentre résolument dans de nouvelles catégories à fort potentiel, comme le vapotage. En attendant le redémarrage du ...continuer la lecture INNELEC MULTIMEDIA : on ne doute de rien

Dietswell (étude émetteur complète, 7 pages) : activité soutenue en E&P, malgré une conjoncture peu porteuse

vendredi 05/06/2015 12:02

Dietswell s'est bien restructuré ces dernières années, tout en se recentrant et en se repositionnant. Et ce avec succès, comme le montre la très forte reprise de son activité en 2014. La société doit ces bons résultats à la qualité de son offre de services pluridisciplinaire, large, et d'une technicité élevée. Autant de points forts ...continuer la lecture Dietswell (étude émetteur complète, 7 pages) : activité soutenue en E&P, malgré une conjoncture peu porteuse

Reworld Media : à toute vapeur

vendredi 22/05/2015 22:00

Reworld Media (ALREW.PA/FP ; 1,16€) est un concept d'agence de communication très innovant a priori : la société déploie pour une clientèle de grands annonceurs des dispositifs publicitaires à la fois on-line et off-line, et à la fois médias et hors-médias. Conséquence de ce bon positionnement, Reworld Media affiche une croissance explosive. La suite en ...continuer la lecture Reworld Media : à toute vapeur

Netgem : c’est limite

vendredi 24/04/2015 16:23

Entre les boxes, les logiciels, les services et les contenus, il n'est pas  facile d'appréhender le fonctionnement de Netgem. Ce flou était peu gênant quand la société dégageait une marge opérationnelle élevée, mais devient une source d'inquiétude alors que Netgem a pour le moment une marge opérationnelle proche de zéro. Mais les contrats continuent à ...continuer la lecture Netgem : c’est limite

Egide: still a conundrum, after all?

vendredi 10/04/2015 16:36

Egide (EGID.PA, GID FP; 3.65€) is a small (2014 sales: 20M€) but quite high-tech company, making hermetic packages for electronic or photonic chips. In spite of its weak results and its low-visibility earnings prospects, Egide does not look especially cheap. Which lacks explanations, and, appears like quite an enigma, or, to use an archetypal word, ...continuer la lecture Egide: still a conundrum, after all?

Kindy, ou comment avoir le moral dans la chaussette

vendredi 27/03/2015 16:45

Leader français de la chaussette, Kindy a publié des résultats semestriels (de juillet à décembre 2014) plutôt encourageants, la bonne nouvelle étant le redressement de la marge opérationnelle. Kindy reste valorisé à des niveaux faibles, et d'aucuns trouveront que c'est bien assez pour ce qui est éventuellement un "value trap". Mais d'autres trouveront éventuellement, et ...continuer la lecture Kindy, ou comment avoir le moral dans la chaussette

Tour Eiffel : une vue sur le Grand Paris

vendredi 06/03/2015 17:07

Dans son genre, le patrimoine de Tour Eiffel (28 immeubles) ne manque pas de qualité, puisqu'il est composé d'environ 80% de bureaux situés à Paris et en Ile de France. Pour autant, avec un downsizing radical et une OPA, la foncière n'a pas procuré ces dernières années à ses actionnaires-propriétaires la jouissance paisible qu'ils méritaient. ...continuer la lecture Tour Eiffel : une vue sur le Grand Paris

Tarkett : moins de montagnes russes en 2015 ?

vendredi 20/02/2015 16:33

Introduit en Bourse fin 2013 (cf notre note du 14/11/2013, disponible sur demande), Tarkett (TKTT, 20,40€) a fait depuis un parcours décevant. L'explication est simple a priori : le groupe fait de très bonnes affaires en Russie et en Ukraine, des économies très perturbées ces derniers temps. Mais si l'on regarde la valorisation, on s'aperçoit ...continuer la lecture Tarkett : moins de montagnes russes en 2015 ?

Foncière Inea : le charme discret de la Province ?

vendredi 13/02/2015 16:37

Plus çà change, et plus c'est la même chose : en plein 21ième siècle, la dichotomie économique Paris-Province (un "mal français" parmi quelques autres) sévit plus que jamais. Ceci étant, selon la direction de Foncière Inea, la Province ne manque pas de charmes, comme on peut s'en douter : les rendements moyens pour du bureau ...continuer la lecture Foncière Inea : le charme discret de la Province ?

G.E.A : une vraie curiosité de la Cote ?

vendredi 06/02/2015 16:41

La Société Grenobloise d'Electronique et d'Automatismes, a retenu l'attention en publiant de bien mauvais résultats en relatif, avec un chiffre d'affaires en baisse de -26%, et un recul de 7 points de sa marge opérationnelle : impressionnant ! Il faut relativiser, toutefois, et se dire que G.E.A n'est tout simplement pas une société comme les ...continuer la lecture G.E.A : une vraie curiosité de la Cote ?

Figeac Aero : la nouvelle darling du marché, et pour cause

vendredi 30/01/2015 16:48

Figeac Aero (ALFIG ; 13,44€) a publié hier des résultats semestriels (à fin septembre 2014) des plus fracassants, avec un chiffre d'affaires en progression de +33% à périmètre et changes constants, et plus de deux points de gain de marge opérationnelle. La société signe à présent des contrats emblématiques, avec Safran notamment, et avec Spirit, ...continuer la lecture Figeac Aero : la nouvelle darling du marché, et pour cause

La crise du logement selon Kaufman & Broad

vendredi 23/01/2015 15:49

K&B est  i) un "pure player" de la promotion immobilière, et il n'y en a pas tant que çà dans la cote , ii) un des premiers  en France, iii) avec une marque forte et d'une belle image, iv) une affaire tout à fait profitable et, last but not least, v) un titre avec un ...continuer la lecture La crise du logement selon Kaufman & Broad

Lacroix, le mini-conglomérat mal compris ?

vendredi 16/01/2015 17:57

Le groupe nantais Lacroix vient de présenter ses résultats annuels à fin septembre 2014, résultats qui sont plutôt bons, puisque Lacroix fait de la croissance et améliore sa marge op. consolidée. Ce mini-conglomérat semble avoir du mal à se faire comprendre par des investisseurs, qui veulent du résultat, et vite. Ce qui semble un peu ...continuer la lecture Lacroix, le mini-conglomérat mal compris ?

Jouer le boom du catamaran : Fountaine Pajot ou Catana Group ?

vendredi 09/01/2015 17:04

Un créneau du marché du bateau de plaisance se porte spécialement bien depuis quelques temps : les catamarans, avec des ventes en croissance de plus de +10% par an ces dernières années. Trois acteurs cotés en France sur ce segment : Bénéteau, Fountaine Pajot, et Catana Group (ex-Poncin Yachts). Pour en savoir plus : Catana_Group_1ereImpression_OlierER_jan2015

PVL et le charme presque inépuisable des recoveries

vendredi 19/12/2014 17:20

PVL-Groupe Plastivaloire a publié des résultats annuels  flamboyants. Quel contraste avec la situation d'il y a à peine un an et demi. Ce qu'il y a de mieux avec les recoveries (quand elles fonctionnent) : une fois en bonne voie, elles apportent le plus souvent plus de bonnes nouvelles qu'attendu au départ, et leur dynamique ...continuer la lecture PVL et le charme presque inépuisable des recoveries

Moulinvest : flèche de tout bois

vendredi 05/12/2014 17:03

Basé à Dunières en Haute-Loire, dans une région couverte de forêts aux confins de l'Auvergne et de l'Ardèche, Moulinvest est une affaire industrielle centrée sur l'exploitation du bois. Ce qui en fait a priori un bon sujet boursier (pour gérants long-termiste only. Toujours contrôlée et gérée par la famille fondatrice, Moulinvest a été en forte croissance ...continuer la lecture Moulinvest : flèche de tout bois

LDLC.com: a « star » e-tailer to be?

jeudi 27/11/2014 15:06

On the not-so-buoyant French consumer IT and Electronics market, Groupe LDLC may look quite strange, with sales growing at quite an impressive pace. So: where is the trick? In my opinion: in a very accurate day-to-day management caring  particularly about i) a high value/high-tech online offer targeting PC fans ii) quality of service, and above ...continuer la lecture LDLC.com: a « star » e-tailer to be?

Soitec : first impression/first half results : does the future get nearer ?

vendredi 21/11/2014 14:50

Soitec published its first-half results, as of September 30th, which are, as anticipated, much in the red. Apparently fearless, Soitec's management sticks to its medium-term target, i.e. i) doubling sales and ii) be positive at the operational level at the 2015-2016 horizon. A bright perspective the stock-market seems to take implicitly into account, since the ...continuer la lecture Soitec : first impression/first half results : does the future get nearer ?

Vision IT : recovery cheap ou value trap ?

vendredi 14/11/2014 15:14

Le secteur des SSII, ou plutôt des Entreprises de Services Numériques s'est nettement revalorisé ces derniers temps, avec, notamment, une belle expansion des multiples. Toutefois, cette revalorisation n'a pas été homogène, loin s'en faut : quelques PMEs du secteur, telle Vision IT (VIT ; cotée sur Euronext Bruxelles ; 2,64€), présentent toujours des multiples faibles. ...continuer la lecture Vision IT : recovery cheap ou value trap ?

HF Company : le bizarre de la valorisation

mercredi 12/11/2014 16:56

HF Company a réalisé une opération intéressante en mai dernier : la cession d'environ un tiers de son activité, son Pôle Domotique/Confortique en fait, payée cas. Le plus intéressant, toutefois, n'est pas cette opération, qui appartient au passé, mais le présent de HF Company, qui se résume à i) un bilan extraordinairement riche en liquidités, ...continuer la lecture HF Company : le bizarre de la valorisation

Groupe Réalités : un promoteur dynamique sur le marché déprimé, ou supposé tel, du logement

mardi 28/10/2014 17:22

Introduit sur Alternext en juin 2014, le Groupe Réalités (ALREA, 10,5€) est un promoteur immobilier de taille moyenne, mais en forte croissance. L'immobilier résidentiel neuf n'est de fait peut-être pas aussi déprimé qu'on veut bien le dire. Comme le montrent les bonnes performances de promoteurs comme Capelli ou Réalités contredisent le discours de fonds très ...continuer la lecture Groupe Réalités : un promoteur dynamique sur le marché déprimé, ou supposé tel, du logement