Auteur: Jérôme Lieury

La Société Grenobloise d'Electronique et d'Automatismes, a retenu l'attention en publiant de bien mauvais résultats en relatif, avec un chiffre d'affaires en baisse de -26%, et un recul de 7 points de sa marge opérationnelle : impressionnant !

Il faut relativiser, toutefois, et se dire que G.E.A n'est tout simplement pas une société comme les autres, tout simplement. Notamment parce qu'elle détient une part étonnante de son marché domestique, avec comme clients 13 sociétés d'autoroutes en France sur 14, auprès desquelles elle a su apparemment se rendre indispensable : 1ereImpression_GEA_fevrier2015

Figeac Aero (ALFIG ; 13,44€) a publié hier des résultats semestriels (à fin septembre 2014) des plus fracassants, avec un chiffre d'affaires en progression de +33% à périmètre et changes constants, et plus de deux points de gain de marge opérationnelle.

La société signe à présent des contrats emblématiques, avec Safran notamment, et avec Spirit, ce qui lui donne incidemment une part encore plus grande des fournitures pour le programme phare d'Airbus en plein démarrage : l'A350 : 1ereImpression_FigeacAero_janv2015

K&B est  i) un "pure player" de la promotion immobilière, et il n'y en a pas tant que çà dans la cote , ii) un des premiers  en France, iii) avec une marque forte et d'une belle image, iv) une affaire tout à fait profitable et, last but not least, v) un titre avec un rendement des plus appréciables.

Pour en savoir plus : Kaufman_et_Broad_1ereImpression_OlierER_janvier2015

Le groupe nantais Lacroix vient de présenter ses résultats annuels à fin septembre 2014, résultats qui sont plutôt bons, puisque Lacroix fait de la croissance et améliore sa marge op. consolidée.

Ce mini-conglomérat semble avoir du mal à se faire comprendre par des investisseurs, qui veulent du résultat, et vite. Ce qui semble un peu dommage pour une affaire qui croît régulièrement tout en générant du cash : 1ereImpression_Lacroix_jan2015

Un créneau du marché du bateau de plaisance se porte spécialement bien depuis quelques temps : les catamarans, avec des ventes en croissance de plus de +10% par an ces dernières années. Trois acteurs cotés en France sur ce segment : Bénéteau, Fountaine Pajot, et Catana Group (ex-Poncin Yachts).

Pour en savoir plus : Catana_Group_1ereImpression_OlierER_jan2015

PVL-Groupe Plastivaloire a publié des résultats annuels  flamboyants. Quel contraste avec la situation d'il y a à peine un an et demi. Ce qu'il y a de mieux avec les recoveries (quand elles fonctionnent) : une fois en bonne voie, elles apportent le plus souvent plus de bonnes nouvelles qu'attendu au départ, et leur dynamique en tant qu'objet boursier leur confère un charme apparemment inépuisable : PVLPlastivaloire_1ereImpression_OlierER_dec2014

Basé à Dunières en Haute-Loire, dans une région couverte de forêts aux confins de l'Auvergne et de l'Ardèche, Moulinvest est une affaire industrielle centrée sur l'exploitation du bois. Ce qui en fait a priori un bon sujet boursier (pour gérants long-termiste only. Toujours contrôlée et gérée par la famille fondatrice, Moulinvest a été en forte croissance ces dernières années. Bien sûr, il y a bien quelques "downsides", comme souvent : 1ereImpression_Moulinvest_dec2014

On the not-so-buoyant French consumer IT and Electronics market, Groupe LDLC may look quite strange, with sales growing at quite an impressive pace.
So: where is the trick? In my opinion: in a very accurate day-to-day management caring  particularly about i) a high value/high-tech online offer targeting PC
fans ii) quality of service, and above all, delivery, and so on... : LDLCcom_commentaire_Novembre2014_OlierER

Soitec published its first-half results, as of September 30th, which are, as anticipated, much in the red. Apparently fearless, Soitec's management sticks to its medium-term target, i.e. i) doubling sales and ii) be positive at the operational level at the 2015-2016 horizon. A bright perspective the stock-market seems to take implicitly into account, since the stock price, 2,1€, stands firmly above the July offer price (1,60€), and gives the company quite a respectable price/sales multiple at 1,8x: is the future getting nearer, after all?

See : Soitec_1ereImpression_OlierER_nov2014

Le secteur des SSII, ou plutôt des Entreprises de Services Numériques s'est nettement revalorisé ces derniers temps, avec, notamment, une belle expansion des multiples. Toutefois, cette revalorisation n'a pas été homogène, loin s'en faut : quelques PMEs du secteur, telle Vision IT (VIT ; cotée sur Euronext Bruxelles ; 2,64€), présentent toujours des multiples faibles.

Pour ne pas laisser ce sujet de côté sans l'avoir un peu regardé, on peut, à titre d'exemple, re-considérer cette dernière qui est une des plus faiblement valorisées de notre échantillon : PremiereImpression_Vision_IT_Group_OlierER_novembre2014